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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 130,20 € |
132,20 € |
-2,00 € |
-1,51 % |
20.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0006335003 |
633500 |
- € |
- € |
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Krones schnellere Rückkehr zum Vorkrisenniveau
07.01.2011
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Gordon Schönell, stuft die Krones-Aktie (ISIN DE0006335003 / WKN 633500) unverändert mit "kaufen" ein.
Nach einem enttäuschenden Auftragseingang im Q3 (27.10.2010) habe der Kurs erwartungsgemäß etwas nachgegeben und rutsche Ende Oktober wieder unter 40,00 EUR. Da die Analysten aber von einer mittel- und langfristig guten Entwicklung des Konzerns überzeugt gewesen seien und die fundamentale Bewertung des Unternehmens unabhängig davon attraktiv gewesen sei, hätten sie damals das Kursziel von 50,00 EUR und die Anlageempfehlung "kaufen" bestätigt.
Die Aktie habe seitdem auch wieder die von den Analysten erwartete Richtung eingeschlagen, insbesondere auch durch ein Interview mit CFO Thaus (02.12.2010), der eine Prognose für 2012 gewagt habe. Diese liege über den Erwartungen des Marktes und bestätige positive Einschätzung der Analysten zu dem Titel. Demnach sehe das Management bei unveränderten Rahmenbedingungen die Ziel-EBT-Marge von 7% bereits in 2012 wieder als erreichbar an.
Bis dahin habe man eine Rückkehr zum Vorkrisenniveau erst in 2013 oder 2014 für möglich gehalten. Treiber dafür seien Märkte, die das Management optimistischer stimmen würden als noch vor einigen Monaten. Zudem erarbeite das Management aktuell ein weiteres Maßnahmenpaket zur Steigerung der Ertragsziele. Details dazu würden im Frühjahr 2011 veröffentlicht.
In der Krise seien die Preise stark unter Druck geraten. Zwar hätten sich diese etwas erholt, seien allerdings noch weit entfernt von Vorkrisenniveaus. Allerdings sollte der Preisdruck mit steigender Nachfrage weiter sinken. Die Analysten würden sowohl beim Auftragseingang wieder ein starkes Q4 (BHLe: 560 Mio. EUR; +11,6%) als auch auf der Ertragsseite (EBIT-Marge: 4,4%) erwarten.
Eine EBT-Marge in 2012 von 7,0% liege über den Erwartungen des Marktes (Bloomberg: 6,4%). Die Analysten würden derzeit mit einer Marge von 6,7% kalkulieren und diese vorerst unverändert lassen. Im Frühjahr werde das Management einen neuen Maßnahmenkatalog zur Steigerung der Ertragskraft vorstellen, welcher bei einer überzeugenden Präsentation zu einer Erhöhung der Gewinnschätzungen im Markt führen sollte.
Die Analysten seien davon überzeugt, dass Krones am Beginn eines längeren Aufwärtszyklus stehe. Die Investitionen in den Industrieländern würden in diesem Markt wieder alte Niveaus erreichen. Mit den neuen Märkten (vor allem China und Brasilien) würden die Analysten erwarten, dass Krones (Exportanteil von über 80%) in diesem neuen Aufwärtszyklus alte Rekorde in Bezug auf Umsatz und Erträge brechen werde. Nur geringe Kürzungen der Kapazitäten in der Krise würden es dem Konzern schnell ermöglichen, auf Wachstum umzuschalten. Zuletzt habe es hohe Aktienkäufe aus dem Umfeld der Eigentümerfamilie gegeben. Um diese Entwicklung bei der Kurszielfindung stärker zu berücksichtigen, hätten die Analysten den Bewertungsansatz umgestellt (bisher: Peer-Group-Vergleich mit dem deutschen Maschinenbau).
Würden die Analysten die historischen Multiples des Zeitraums 2003 bis 2007 (KGV: 14,6x; EV/EBIT: 9,3x; KBV: 1,9x) auf ihre Schätzungen für 2012 projizieren, würden sie zu ihrem neuen Kursziel von 57,00 EUR gelangen. Damit würden sie die Aktie auf ihre Top-Liste aufnehmen.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bewerten die Krones-Aktie nach wie vor mit einem "kaufen"-Rating. (Analyse vom 07.01.2011) (07.01.2011/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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